全球经济复苏动能分化，被建碧桂地缘政治冲突等不确定性依然较高，国内进一步推动经济回升向好需要克服一系列困难和挑战。

连平/文进入2024年以来，滔集团提我国宏观政策逆周期、跨周期调节的力度进一步增强。随着2024年年中以后美联储可能转向降息，清盘欧央行和其他发达国家以及部分发展中国家的央行也会跟进，我国政策利率下调的空间将进一步打开。

目前，呈请中小银行存款准备金率已降至5.0-6.5%，而大型银行存款准备金率为8.5%，仍有一定的下调空间。同时，园坚2024年中央增量财政或准财政工具推出的可能性较高，不排除追加发行30-50年期的超长期特别国债。我们认为，决反货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。

当前和未来一个时期，被建碧桂世界经济将步入疫情结束后的第二个运行阶段，被建碧桂呈现出一系列新变化、新特征：全球通胀压力逐步减缓、美欧经济增长不同程度下行、美欧货币政策将由紧转松等。央行四季度货币政策执行报告也强调，滔集团提2024年将引导信贷合理增长、滔集团提均衡投放，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，促进社会综合融资成本稳中有降。

近年来，清盘中国人民银行逐步形成了在每月月中固定时间开展中期借贷便利（MLF）操作、清盘每日连续开展公开市场操作的惯例，综合运用中期借贷便利、公开市场操作、再贷款、再贴现等多种货币政策工具，通过持续释放央行政策利率信号，引导市场利率围绕政策利率中枢波动，保持流动性合理充裕，显著提高了货币政策传导的效率。

尽管近几个月来，呈请美国通胀下行比市场预期稍慢，呈请但继续下行的趋势没有改变，离2%的核心通胀目标仅有不到2个百分点的差距，美联储联邦基金目标利率早晚会下调，只是时间问题，中美利差水平将趋于收窄。根据中央经济工作会议要求，园坚2024年我国仍将继续实施积极的财政政策，总体基调是适度加力、提质增效。

从年初以来货币政策超出市场预期的操作来看，决反2024年央行将更加注重主动管理预期，更加注重操作的主动性和前瞻性。被建碧桂二是实体经济融资成本需进一步降低。

鉴于新的万亿国债是从2023年四季度才发行，滔集团提主体部分可能要在2024年一季度发行完毕，其政策效果将主要在2024年得到释放。这意味着金融对实体经济的融资支持并不局限于信贷，清盘而应从更广的视角看待这一问题。